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为子孙后代留出发展空间
zhoudao 发表于 2008-5-5 23:12:00
　　鞑靼是蒙古族政权。元至正二十八年（明洪武元年，夏开熙三年，1368年），惠宗孛儿只斤·妥欢帖睦尔退出大都。壬午年（明建文四年，1402年），孛儿只斤·鬼力赤改国号鞑靼。乙未年（明永乐十三年，1415年），卫拉岱汗克垺古特·额色库改国号瓦剌。乙巳年（明洪熙元年，1425年），孛儿只斤·阿岱复国号鞑靼。己巳年（明正统十四年，1449年），鞑靼瓦剌部大败明军，并发动土木堡之变。太宗汗孛儿只斤·脱脱不花则无力约束。壬申年（明景泰三年，1452年），曾俘获英宗朱祁镇的田盛可汗绰罗斯·也先，复国号元。元添元二年（明景泰五年，1454年），乌珂克图汗孛儿只斤·马可古儿吉思复国号鞑靼。达延汗孛儿只斤·巴图蒙克在位时，国势强盛。甲戍年（明崇祯七年，金天聪八年，1634年），林丹汗孛儿只斤·虎墩兔薨于青海，国亡。鞑靼之亡，主要是太宗爱新觉罗·皇太极三次远征所致。
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重要的是建立合理的估值体系
zhoudao 发表于 2008-4-29 10:51:00
　　“持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。”这是中国证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的要求。“应当”是必须执行的。但市场的解读是，预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量小于该公司股份总数1%的，就可以不进入大宗交易系统转让所持股份。
　　这已为证券交易所的规定所证实。
……

“救世”与“救市”
zhoudao 发表于 2008-4-21 8:34:00
　　成子公孙侨，字子产，一字子美，穆公姬兰孙，公子姬发子。郑简公十二年（周灵王十八年，晋平公四年，前554年），任郑国卿。郑简公三十年（周景王九年，晋平公二十二年，前536年）三月，铸刑书于鼎。晋大夫羊舌肸，字叔向，认为：为防止人们犯罪，应用道义来防范，用政令来约束，用礼仪来奉行，用信用来保持，用仁爱来奉养。他致信于公孙侨，曰：“夏有乱政而作《禹刑》，商有乱政而作《汤刑》，周有乱政而作《九刑》，三辟之兴，皆叔世也。……肸闻之，国将亡，必多制。其此之谓乎？”（《左传·昭公六年》）叔世，意即末世。按现在的眼光看，羊舌肸恐怕没有什么法制观念。面对这样的诅咒和攻击，公孙侨复书倒也落落大方：“若吾子之言。侨不才，不能及子孙，吾以救世也。既不承命，敢忘大惠？”（同上）公孙侨大概是我国历史上最早鲜明地打出“救世”旗号的政治家之一。
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股票投资的“走出去”和“请进来”
zhoudao 发表于 2008-4-10 9:12:00
　　中国证券投资者保护基金有限责任公司、中国证监会投资者教育办公室《第二期中国证券市场个人投资者调查分析报告》显示，内地个人投资者“港股投资兴趣较高”。
　　“54.46%的投资者愿意尝试港股投资。”其中，“高学历者兴趣更高。” 统计表明， 38.54%的投资者为本科学历，拥有硕士及以上学历的投资者占6.93%。两者合计为45.47%。值得注意的是，2007年开始呈现投资者年轻化的现象，2000年及以前入市的投资者中，34岁以下的投资者只占7.7%，而2007年入市的投资者中，34岁以下的投资者比例上升到23.3%。可见股市对年轻人的吸引力越来越大。营业部投资者白发苍苍的现象，将逐步淡出证券市场。在这一趋势下，高学历者的比重还会上升，投资者中尝试港股投资的愿意也还会增强。
　　我们难以否认港股有更大的吸引力。港股市盈率只有A股的40%，因而有45.03%的投资者认为它更有投资价值。另外，有40.53%、25.65%、15.71%的投资者分别为香港市场的T+0交易制度、无涨跌幅限制制度、融资融券制度所吸引。此外，包括交易印花税在内，买卖港股的成本也比内地市场低廉。此外，另有55.26%和47.81%投资者看重的是香港市场监管严格和规范、信息披露及时透明。
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券商直投：激活未来的A股市场　
zhoudao 发表于 2008-4-1 7:23:00
　　近日，中国证监会已对证券公司开展直接投资业务试点作出进一步安排。中国证监会要求：开展直接投资业务试点的证券公司净资本原则上不低于20亿元；最近三个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在10个以上，或者主承销金额在150亿元人民币以上。当然，申请直接投资业务试点的证券公司，还要有完善的内部控制和风险管理制度。
　　那么，目前有多少证券公司净资本规模在20亿元以上呢？据Wind资讯统计，截至2008年3月27日已公布财务报告的证券公司中，中信证券（600030.SH）、国泰君安证券、广发证券、国信证券、申银万国证券、光大证券、东方证券、招商证券、华泰证券、长城证券、国元证券（000728.SZ）、中国国际金融、齐鲁证券、平安证券、红塔证券、兴业证券、上海证券、浙商证券、东海证券、西部证券、中银国际证券、南京证券、国都证券等23家公司2007年末净资本高于20亿元。据2006年年度报告，宏源证券（000562.SZ）、海通证券（600837.SH）、中信建投证券净资本也高于20亿元。此外，长江证券（000783.SZ）等一批公司净资本也在10亿元以上。由于2007年证券行业盈利良好，因而2007年末净资本达到20亿元的证券公司，估计将有30家左右。其中，有少数证券公司因不符合最近三个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在10个以上，或者主承销金额在150亿元人民币以上的条件，可能难以进入直接投资业务试点之列。
　　较多的证券公司进入试点范围，意味着管制环境已与以往有所不同。2008年3月19日，人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会签署《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》，提出：“进一步提升证券业的综合竞争力。
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发展服务业将带来市场变化
zhoudao 发表于 2008-3-28 8:36:00
　　筹资政策有望向服务业倾斜。2008年3月19日，人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会签署《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》，指出：“制订和完善股票和债券发行的相关规则以及信息披露准则时，要充分考虑服务企业的特点，为服务业加快发展提供直接融资便利。”因此，服务业企业不仅能在能在资本市场发行股票和债券，而且还能享受更为便利的政策。现行股票发行政策是该意见出台前发布的。何时进行调整，我们可以拭目以待。
　　2007年3月19日，国务院签署《关于加快发展服务业的若干意见》。这份意见要求：“依托有竞争力的企业，通过兼并、联合、重组、上市等方式，……形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、具有较强竞争力的大型服务企业或企业集团。”“积极支持符合条件的服务企业进入境内外资本市场融资，通过股票上市、发行企业债券等多渠道筹措资金。”《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》的出台，意味着贯彻执行《关于加快发展服务业的若干意见》，将很快落到实处。
　　作为服务业的金融业，融资理由也更为充分。《关于加快发展服务业的若干意见》希望“增强银行、证券、保险等行业的抗风险能力，维护国家金融安全”。《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》强调：“鼓励银行类金融机构上市融资和探索推进综合化经营”，这有利于商业银行提升综合性、多样化、优势互补的金融服务的能力。此外，证券公司要提高综合经营水平，“提高核心竞争力，改善盈利模式，提高直接融资比重”。要推进保险业综合经营试点，促进保险机构产品和服务创新，也离不开资本市场的支持。中国农业银行等加快上市、浦发银行（600000.SH）、中国平安（601318.SH，2318.HK）等的再融资，也可以看作对上述要求的先行落实。在《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》出台后，当有更多的银行、证券公司、保险机构按市场原则融资和再融资。
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关注A股首发进行时
zhoudao 发表于 2008-3-20 9:27:00
　　最近一段时间，很少有新公司在资本市场登场。在“老三板”市场，自2008年1月23日金荔3（400056.GFZR）挂牌以来，并无新公司挂牌；在“新三板”市场，自2008年2月18日金豪制药（430026.GFZR）、北科光大（430027.GFZR）挂牌以来，也无新公司挂牌。在主板市场，自2008年2月26日福晶科技（002222.SZ）发布《招股意向书》以来，A股市场尚无新公司首发。同样，自2008年2月26日08兴泸债发行后，直至2008年3月13日才有08广纸债募集。2008年3月10日，福晶科技发布《首次公开发行股票网上定价发行摇号中签结果》。这意味着它的首发已经基本结束。自2008年3月10日中国铁建（601186.SH，1186.HK）A股上市后，后，内地股市只有福晶科技在2008年3月19日上市。
　　2008年3月份以来在发行期内的证券投资基金，却如雨后春笋。建信优势动力（150003.COMM）、易方达增强回报（110017.CCB，110018.CCB）、南方盛元红利（202009.ICBC）、广发强债（270009.ICBC）、中银策略（163805.ICBC）、交银施罗德增利（519680.CCB，519681.CCB，519682.CCB）、中海稳健收益（350005.ICBC）、浦银安盛价值成长（519110.ICBC）工银瑞信信用添利（485107.CCB，485007.CCB）、天弘永利债券（420002.CIB，420102.CIB）、天治创新先锋（350005.COMM）、东吴行业轮动（580003.COMM）等接踵发布募集说明书。
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旧时，行政机构何止六部
zhoudao 发表于 2008-3-17 6:46:00
　　六部的形成，已有一千四百多年的历史。《通典·职官一》谓：“后周之初据关中，犹依魏制。及平江陵之后，别立宪章，酌《周礼》之文，建六官之职。其它官亦兼用秦汉。”《周书·卢辩传》谓：“初，太祖欲行周官，……乃令辩成之。于是依《周礼》建六官。……辩所述六官，太祖以魏恭帝三年始命行之。”魏恭帝三年十二月二十日（高句丽阳原王十二年十二月二十日，梁太平元年十二月二十日，梁大定二年十二月二十日，齐天保七年十二月二十日，高昌建昌二年十二月二十日，557年2月4日），恭帝拓拔廓禅位于孝闵帝宇文觉。因此，史学家一般会把六官之建看作孝闵帝宇文觉之父宇文泰对行政机构的改革。《周礼》以天官冡宰、地官司徒、春官宗伯、夏官司马、秋官司寇、冬官司空为六官。这成为隋时吏、礼、兵、度支、都官、工部尚书的滥觞。后世更以六官称六位尚书。此后，六部的名称有所变化。而唐时所改的吏、户、礼、兵、刑、工六部名称，沿用至清末。
　　不过，这并不意味着隋以来行政机构的设置，只有这六部。清时的情况就较为特殊。所谓盛京五部，指为管理盛京（今辽宁沈阳）相关事务而另行设立的户、礼、兵、刑、工五部。这五部行政长官为侍郎，相当于副部级干部。清雍正八年（1730年），“置尚书领其事，寻省”（《清史稿·职官志一》）。这五部因而一度成为正部级机构。此外，院、司、寺等机构也不是六部的下级部门。旧时，立法、行政、司法未实行三权分立。因而，相关机构也隶属于政府。
　　理藩院和都察院在院级机构中，排名靠前。清时，“理藩院管理院务大臣，满洲一人。特简大学士为之。尚书，左、右侍郎，俱各满洲一人。”“尚书掌内外藩蒙古、回部及诸番部，制爵禄，定朝会，正刑罚，控驭抚绥，以固邦翰”。
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奥运前，数字电视机顶盒难题能破吗
zhoudao 发表于 2008-3-10 7:32:00
　　我国有线电视数字化的进程，落后于政府提出的要求。《广播影视科技“十五”计划和2010年远景规划》提出：“到2005年有线数字电视接收用户超过3000万户”，“2005年直播卫星接收用户争取达到3000万户”、“到2005年广播影视综合业务用户超过3000万户”。现在早已进入“十一五”时期。实际上，直播卫星电视迄今未开通。而全国有线数字电视用户在2007年底也仅2346.7万户，不到全国1.4亿户有线电视用户的17%。广电总局力推青岛模式、佛山做法、杭州经验，但收效并不明显。上海、北京等特大型城市，推进速度各不相同。前者2007年底有线数字电视用户达到30万户，占全市472万户有线电视用户的6.4%。全部有线电视用户超过320万户的北京，整体转换的进度倒也达到37.5%。副总经理罗小布在新闻发布会上披露，2007年底歌华有线（600037.SH）有线数字电视用户将达到120万户。由于数字化总体进程不快，全国广播影视综合业务用户数因而也就微乎其微。
　　有线电视数字化进程不快的原因，在于机顶盒的推广。目前，不管用户家中是数字电视机还是模拟电视机，都必须通过有线电视网络运营商指定的机顶盒，才能接收数字电视信号或把数字电视信号还原为模拟电视信号。但是，我国广播电视频道不能像境外那样，播出成人类节目。多数情况下，付费电视与免费电视节目内容大同小异。因而，有线电视用户就不愿意购买机顶盒，甚至连白送都难以引起积极响应。这就形成有线电视数字化的瓶颈。
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“三板”何以抢风头
zhoudao 发表于 2008-3-7 5:51:00
　　随着创业板即将推出，“三板”市场的热度进一步上升。
　　“老三板”股票走势强劲。近日，大自然5（400001.GFZR）、长白5（400002.GFZR）、广建1（400009.GFZR）、港岳3（400013.GFZR）、国嘉1（400017.GFZR）、银化3（400018.GFZR）、九州1（400019.GFZR）、五环1（400020.GFZR）、生态1（400027.GFZR）、北科1（400030.GFZR）、鞍合成1（400031.GFZR）、斯达3（400033.GFZR）、环保1（400036.GFZR）、中川3（400040.GFZR）、信联1（400042.GFZR）、哈慈1（400044.GFZR）、猴王1（400045.GFZR）、大菲1（400046.GFZR）、龙科1（400048.GFZR）、花雕1（400049.GFZR）、龙昌（400052.GFZR）、佳纸3（400053.GFZR）、托普3（400054.GFZR）、金荔3（400055.GFZR）等，最近均创出本轮牛市以来的新高。上述股票中，令人耳熟能详的退市股票，更创挂牌以来的历史新高。
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